一季度，国内私募证券市场迎来一轮产品发行热潮。
私募排排网最新数据显示，2026年一季度私募证券产品备案数量同比激增逾六成，3月单月更是刷新了近三年来的最高纪录。其中，百亿私募快速补充“弹药”，明汯、黑翼等多家百亿私募单季度备案数十只产品。
值得注意的是，尽管发行端火热，但从业绩表现来看，一季度私募整体收益并不出色，其中股票策略更是在五大策略中表现垫底。
私募发行热度升温，股票策略“霸榜”
从节奏上看，一季度私募发行呈现出明显的“逐月走强”特征。尤其是3月，在A股阶段性修复、商品市场波动加剧的背景下，私募机构发行意愿显著增强，产品备案数量快速冲高。
截至3月31日，3月私募证券产品备案数量达1686只（含自主发行及投顾产品），较2月的1371只增长22.98%，创下近34个月以来单月新高。在3月集中放量的带动下，一季度累计备案3746只，较去年同期的2331只大幅增长60.70%。
畅力资产董事长宝晓辉表示，私募备案量激增主要释放三大信号：一是市场信心明显修复。随着地缘冲突阶段性缓和，油价回落、通胀预期降温，压制市场的外部扰动减弱，A股赚钱效应回升，资金由观望转向入场；二是居民财富加速迁移。在低利率环境下，存款及理财收益持续走低，大量资金开始从“固收类”转向权益资产，私募成为重要承接载体；三是行业生态持续优化，监管与资金共同推动优胜劣汰，头部机构优势强化，优质私募发行节奏与市场份额有望进一步提升。
从策略结构来看，股票策略无疑是本轮发行潮中的绝对主角。
数据显示，一季度备案的3746只私募证券产品中，股票策略产品多达2422只，占比高达64.66%，接近三分之二。这一占比不仅体现出投资者对权益资产的长期信心，也反映出股票策略在私募体系中的基础性地位。
在股票策略之外，多资产与期货及衍生品策略同样表现亮眼。
一季度多资产策略备案产品608只，占比16.23%，位居第二。该类策略通过对股票、债券、商品等多类资产进行分散配置，在控制波动的同时追求稳健收益，契合当前市场中“求稳”资金的配置需求。
期货及衍生品策略则以414只备案量位列第三，占比11.05%。在地缘冲突加剧、全球大宗商品波动明显放大的背景下，CTA、套利及对冲类策略的配置价值持续提升。
值得注意的是，组合基金（FOF）备案数量也出现明显增长。一季度备案150只，同比增长57.89%，尽管占比仅为4%，但增速亮眼，显示出投资者对“专业筛选+分散配置”模式的认可度不断提升。
业绩分化：衍生品领跑，股票策略承压
尽管发行端火热，但从业绩表现来看，一季度私募整体收益并不出色。
数据显示，截至3月31日，有业绩记录的12754只私募证券产品，一季度平均收益为0.65%，其中57.01%的产品实现正收益，整体呈现“多数赚钱、但收益不高”的特征。
从策略维度看，收益分化较为明显：期货及衍生品策略领跑，平均收益达3.43%，5%分位数收益高达22.85%，在五大策略中表现最佳；股票策略相对承压，受A股震荡影响，整体表现垫底。
期货及衍生品策略的突出表现，与一季度大宗商品市场的剧烈波动密切相关。在油价、贵金属及工业品价格大幅起伏的背景下，CTA及套利策略有效捕捉趋势与价差机会，展现出较强的“危机Alpha”能力。同时，该策略正收益产品占比达67.12%，仅次于债券策略，体现出在震荡市中的稳定性与适应性。
一季度A股市场呈现出板块轮动加快、热点持续性偏弱的特征，市场风格频繁切换，使得主动选股与指数增强策略均面临较大挑战，股票策略整体表现因此承压。数据显示，在有业绩展示的8187只股票策略产品中，一季度平均收益为-0.04%，成为五大策略中唯一录得负收益的类别。
从盈利情况来看，仅有4270只产品实现正收益，占比为52.16%，同样在各类策略中排名垫底，反映出股票策略在震荡市中的获取收益难度明显加大。尤其是在缺乏持续主线行情的背景下，个股表现分化显著，进一步压缩了策略的盈利空间。
不过，从结构上看，头部产品依然展现出较强的超额收益能力。数据显示，股票策略产品的5%分位收益达到14.56%，接近全市场水平，说明部分具备较强研究与选股能力的管理人，仍能够在结构性行情中精准捕捉机会，实现较为可观的收益。这也表明，在当前市场环境下，选股能力依然是决定业绩分化的核心因素。
百亿私募表现亮眼，“头部效应”持续强化
在行业整体收益不高的背景下，百亿私募却交出了一份相对亮眼的成绩单。
数据显示，截至一季度末，有业绩展示的85家百亿私募整体收益达2.01%，显著跑赢同期沪深300指数-3.89%的表现。
更值得关注的是，百亿私募中有70家实现正收益，占比高达82.35%。其中，55家收益在5%以内，15家收益不低于5%，2家收益超过10%。久期投资、进化论资产、海南希瓦、红筹投资、宏锡基金等机构表现突出。
业内人士指出，百亿私募通常具备更完善的投研体系、更丰富的策略储备以及更严格的风控机制，在震荡市场中更容易实现稳定收益。
不仅在业绩端领先，百亿私募在发行端同样展现出强大的主导力。
数据显示，在126家百亿私募中，一季度有93家进行了产品备案，占比高达73.81%，意味着超过七成头部机构积极参与本轮发行潮。
在备案数量排名中，头部效应更加明显：一季度备案数量不少于10只的65家私募中，百亿私募占40家；备案数量排名前12的机构全部为百亿私募。其中，明汯投资以89只产品备案数量位居第一，黑翼资产、衍复投资、顽岩资产等紧随其后，备案数量均超过25只。
这一现象表明，在市场环境复杂、投资难度加大的背景下，资金更倾向于向头部机构集中，而百亿私募也通过密集发行产品，进一步巩固其市场份额。
尽管头部效应显著，但部分中小私募机构在本轮备案潮中同样表现不俗。例如，德贝瑞私募、北京富华资信私募、上海荣熙私募等机构，管理规模分别处于0—5亿元或5亿—10亿元区间，但一季度备案产品数量均达到10只及以上。
不过，业内人士也提醒，产品数量的快速扩张需要与投研能力相匹配，否则可能在后续业绩兑现阶段面临压力。
排版：刘珺宇
校对：冉燕青
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